2025年7月25日，全球照明行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者昕諾飛（Signify）正式發(fā)布2025財(cái)年第二季度及上半年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。在全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)萎縮的多重壓力下，公司整體業(yè)績(jī)面臨一定壓力，但專業(yè)與消費(fèi)者業(yè)務(wù)的復(fù)蘇勢(shì)頭顯著，智能照明戰(zhàn)略成效初顯，為下半年發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

圖源昕諾飛官網(wǎng)

　　核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

　　銷售額承壓，盈利韌性猶存

　　1.整體銷售小幅下滑

　　上半年銷售額達(dá)28.66億歐元（約合人民幣226.41億元），同比下降2.9%；可比銷售額下降2.1%。  第二季度單季銷售額14.18億歐元（約合人民幣112.02億元），同比下降4.4%；可比銷售額下降1.4%，主要受傳統(tǒng)業(yè)務(wù)萎縮及匯率波動(dòng)（負(fù)面影響3.0%）拖累。若剔除傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，上半年可比銷售實(shí)現(xiàn)0.8%增長(zhǎng)，凸顯智能業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力。

　　2. 毛利率穩(wěn)定，成本控制有效  上半年毛利率40.6%，第二季度40.4%，與去年同期基本持平，反映出公司在成本控制上的穩(wěn)健表現(xiàn)。

　　3. 利潤(rùn)分化，現(xiàn)金流待改善  調(diào)整后息稅攤銷前利潤(rùn)（Adjusted EBITA）：上半年2.26億歐元，同比下降5.7%，利潤(rùn)率7.9%；第二季度1.10億歐元，同比下降6.5%，利潤(rùn)率7.8%。  凈利潤(rùn)：上半年同比增長(zhǎng)15.6%至1.24億歐元（受益于財(cái)務(wù)費(fèi)用減少及調(diào)整項(xiàng)優(yōu)化）；第二季度5700萬(wàn)歐元，同比下降10.6%（受運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)下滑影響）。  自由現(xiàn)金流：上半年降至7700萬(wàn)歐元（去年同期1.31億歐元），同比下降41.2%；第二季度3600萬(wàn)歐元，同比下降29.4%，需加強(qiáng)流動(dòng)性管理。

　　業(yè)務(wù)板塊解析

　　兩極分化，智能業(yè)務(wù)成核心驅(qū)動(dòng)力

　　昕諾飛目前劃分為四大業(yè)務(wù)板塊，表現(xiàn)呈現(xiàn)明顯分化——專業(yè)與消費(fèi)者業(yè)務(wù)復(fù)蘇增長(zhǎng)，OEM與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)承壓。

　　1. 專業(yè)業(yè)務(wù)：觸底回升，北美與智能照明成引擎  第二季度可比銷售增長(zhǎng)0.2%（連續(xù)疲軟后首次回升），銷售額9.31億歐元，同比下降2.9%。增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自北美市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)及全球聯(lián)網(wǎng)照明產(chǎn)品需求攀升，占總銷售額的65.7%。上半年銷售額18.72億歐元，同比下降1.5%；調(diào)整后EBITA 1.36億歐元，利潤(rùn)率7.3%（同比略有下滑，因部分成本用于營(yíng)銷再投資）。

　　2. 消費(fèi)者業(yè)務(wù)：連續(xù)增長(zhǎng)，智能家居產(chǎn)品領(lǐng)跑  連續(xù)第三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)可比銷售增長(zhǎng)，第二季度增幅2.6%，銷售額2.96億歐元（基本持平去年同期）。 Philips Hue等智能家居照明產(chǎn)品持續(xù)熱銷，推動(dòng)利潤(rùn)率從去年同期的7.1%提升至7.4%。上半年銷售額6.07億歐元，同比增長(zhǎng)1.9%；調(diào)整后EBITA 5600萬(wàn)歐元，同比增長(zhǎng)6.5%，成為公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定器。

　　3. OEM業(yè)務(wù)：訂單與價(jià)格雙重壓力，業(yè)績(jī)下滑明顯  第二季度銷售額9000萬(wàn)歐元，同比下降14.5%；可比銷售下降11.6%，主要因兩大核心客戶訂單減少及非聯(lián)網(wǎng)組件價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇。利潤(rùn)率從10.9%降至8.5%，上半年銷售額1.82億歐元，同比下滑12.4%，調(diào)整后EBITA 1200萬(wàn)歐元（同比降43.6%）。

　　4. 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：結(jié)構(gòu)性萎縮，利潤(rùn)率逆勢(shì)走高  第二季度銷售額8100萬(wàn)歐元，同比下降28.9%；可比銷售下降26.8%，延續(xù)結(jié)構(gòu)性下滑趨勢(shì)。得益于嚴(yán)格的價(jià)格與成本控制，利潤(rùn)率提升至18.6%（各業(yè)務(wù)最高）；上半年銷售額1.74億歐元，同比下降25.8%，調(diào)整后EBITA 3200萬(wàn)歐元。

　　戰(zhàn)略亮點(diǎn)與市場(chǎng)挑戰(zhàn)

　　1. 智能照明與可持續(xù)發(fā)展成果顯著  互聯(lián)智能照明安裝基數(shù)達(dá)1.56億（第二季度），智慧互聯(lián)與特種照明產(chǎn)品占總銷售額超三分之一，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)?？沙掷m(xù)發(fā)展領(lǐng)先：循環(huán)經(jīng)濟(jì)收入占比37%（超2025年目標(biāo)32%），改善生活收入占比33%（超目標(biāo)32%），入選Corporate Knights Europe 50排名第六，并計(jì)劃2040年實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈凈零排放。

　　2. 短期挑戰(zhàn)仍存  外部壓力：貿(mào)易關(guān)稅、美元走弱等匯率波動(dòng)（第二季度負(fù)面影響3.0%）、部分地區(qū)（如歐洲、中國(guó)）市場(chǎng)需求疲軟。市場(chǎng)反應(yīng)：財(cái)報(bào)公布后股價(jià)下跌11.3%，分析師下調(diào)短期盈利預(yù)期，反映市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)節(jié)奏的謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　結(jié)語(yǔ)

　　2025年上半年，昕諾飛在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中展現(xiàn)出轉(zhuǎn)型韌性——專業(yè)與消費(fèi)者業(yè)務(wù)的復(fù)蘇、智能照明的快速滲透，印證了其戰(zhàn)略方向的正確性。盡管短期面臨銷售額下滑、現(xiàn)金流承壓等挑戰(zhàn)，但隨著智能生態(tài)與可持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢(shì)的進(jìn)一步釋放，公司有望在照明行業(yè)的變革中鞏固領(lǐng)先地位。下半年，能否強(qiáng)化現(xiàn)金流管理、加速區(qū)域擴(kuò)張，將成為全年目標(biāo)達(dá)成的關(guān)鍵。