2026 年 1 月下旬，多家 LED 產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)密集披露 2025 年度業(yè)績(jī)預(yù)告，行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的業(yè)績(jī)分化態(tài)勢(shì)。其中，海洋王、ST 德豪實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，鴻利智匯盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)；豪爾賽、華燦光電虧損幅度收窄，但木林森、久量股份虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，行業(yè)冷暖不均的格局凸顯，市場(chǎng)需求波動(dòng)、成本管控能力、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效成為影響企業(yè)業(yè)績(jī)的核心因素。

扭虧為盈與盈利增長(zhǎng)企業(yè)：戰(zhàn)略聚焦與降本增效見(jiàn)效

在行業(yè)調(diào)整期，部分企業(yè)通過(guò)聚焦核心業(yè)務(wù)、強(qiáng)化成本管控實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突圍。

海洋王公告顯示，2025 年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn) 9600 萬(wàn)元至 1.25 億元，上年同期虧損 1.47 億元，扣非凈利潤(rùn)也同步實(shí)現(xiàn)扭虧，從上年虧損 1.89 億元轉(zhuǎn)為盈利 4900 萬(wàn)元至 7300 萬(wàn)元。業(yè)績(jī)大幅改善的核心原因在于公司高效執(zhí)行戰(zhàn)略、聚焦核心業(yè)務(wù)，同時(shí)控股子公司明之輝智慧科技在城市更新等新增長(zhǎng)點(diǎn)取得突破，應(yīng)收賬款管理成效顯著，信用減值損失大幅改善。

ST 德豪同樣實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)扭虧，2025 年預(yù)計(jì)盈利 2200 萬(wàn)元至 3300 萬(wàn)元，上年同期虧損 1.99 億元。不過(guò)其盈利主要依賴(lài)非經(jīng)常性損益，包括大連閑置資產(chǎn)處置收益及債務(wù)重組收益，合計(jì)影響金額約 1.55 億元至 1.75 億元；公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)仍存在虧損，但虧損幅度較上年收窄 27% 至 47%，主要得益于成本管控與運(yùn)營(yíng)效率提升。

鴻利智匯則實(shí)現(xiàn)盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)，2025 年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn) 0.86 億元至 1.28 億元，同比增長(zhǎng) 5.72% 至 57.35%，扣非凈利潤(rùn)同比增幅更高達(dá) 27.22% 至 88.96%。公司緊抓新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)遇，通過(guò)技術(shù)迭代與產(chǎn)能釋放推動(dòng)汽車(chē)照明板塊營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，同時(shí)憑借精益生產(chǎn)管理、供應(yīng)鏈優(yōu)化等降本增效舉措，抵御了原材料價(jià)格上漲與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，減值損失減少進(jìn)一步增厚利潤(rùn)。

虧損收窄企業(yè)：行業(yè)壓力下逐步改善

部分持續(xù)虧損的企業(yè)在 2025 年呈現(xiàn)出虧損收窄的積極態(tài)勢(shì)。

豪爾賽預(yù)計(jì) 2025 年歸母凈利潤(rùn)虧損 1 億元至 1.4 億元，較上年虧損 1.79 億元收窄 21.95% 至 44.25%；扣非凈利潤(rùn)虧損 7000 萬(wàn)元至 9500 萬(wàn)元，同樣較上年虧損 1.09 億元有所改善。盡管行業(yè)需求收縮導(dǎo)致工程訂單減少，且涉訴事項(xiàng)產(chǎn)生一次性罰金支出，但公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，信用減值損失同比下降，部分抵消了不利影響。

華燦光電的虧損幅度也顯著收窄，2025 年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損 3.7 億元至 5.3 億元，上年同期虧損 6.11 億元；扣非凈利潤(rùn)虧損 5.6 億元至 7.2 億元，較上年虧損 7.34 億元有所好轉(zhuǎn)。公司通過(guò)新建產(chǎn)能釋放提升市場(chǎng)占有率，收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高高毛利產(chǎn)品占比，疊加運(yùn)營(yíng)效率提升與生產(chǎn)成本下降，推動(dòng)毛利率同比改善。

虧損擴(kuò)大企業(yè)：多重壓力下經(jīng)營(yíng)承壓

另有部分企業(yè)面臨更為嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)，虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

木林森業(yè)績(jī)表現(xiàn)尤為突出，2025 年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損 11 億元至 15 億元，而上年同期盈利 3.74 億元，實(shí)現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧且虧損額巨大；扣非凈利潤(rùn)也從上年盈利 3.11 億元轉(zhuǎn)為虧損 10.8 億元至 14.5 億元。業(yè)績(jī)大幅下滑主要受歐洲市場(chǎng)需求疲軟、訂單下滑影響，同時(shí)公司渠道轉(zhuǎn)型導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本上升，疊加行業(yè)供需變化與產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)引發(fā)毛利下降，公司還對(duì)商譽(yù)等資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，多重因素共同導(dǎo)致業(yè)績(jī)承壓。

久量股份的虧損也持續(xù)擴(kuò)大，2025 年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損 6600 萬(wàn)元至 8600 萬(wàn)元，較上年虧損 1937.22 萬(wàn)元進(jìn)一步增加；扣非凈利潤(rùn)虧損 6000 萬(wàn)元至 7800 萬(wàn)元，同樣較上年虧損額擴(kuò)大。主要原因包括銷(xiāo)售規(guī)模下降導(dǎo)致毛利減少、返還政府補(bǔ)助金影響當(dāng)期損益、固定資產(chǎn)折舊及稅負(fù)增加，以及人才引進(jìn)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的管理費(fèi)用上升等。